今日，美國參議院將就《2011年貨幣匯率監督改革法案》（下稱(chēng)《法案》）進(jìn)行最終投票表決。這一法案目的在于迫使人民幣對美元加速升值，以助美國緩解與中國之間的貿易不平衡。

10月3日，美參議院已以79比19的投票結果，程序性通過(guò)了法案的立項預案。法案規定，如果其主要貿易伙伴的匯率被認為受到低估，美國將對這些貿易伙伴實(shí)施懲罰性關(guān)稅。中方對這一法案表示反對。

美參議院通過(guò)法案的可能性有多大

一位中資券商宏觀(guān)經(jīng)濟分析師昨日告訴《第一財經(jīng)日報》記者，這一法案的提出“醉翁之意不在酒”，主要是為了轉移美民眾對國內經(jīng)濟的不滿(mǎn)，其政治意義大于經(jīng)濟意義，最后通過(guò)的可能性并不大。

對外經(jīng)貿大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤近日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)估計，美參議院今日通過(guò)法案的可能性約為40%，但最終形成法案的可能性更低，因為奧巴馬否決法案的概率很大。此前，美國總統奧巴馬曾指中國“操控匯率”，稱(chēng)中國總是試圖讓貿易對自身有利；但對于法案本身，奧巴馬于本月6日表態(tài)稱(chēng)：“我并不希望通過(guò)一個(gè)只有象征意義的法案，因為該法案可能得不到世貿組織的支持�！�

中美之間的貿易不平衡是否由匯率所致

有業(yè)內專(zhuān)家表示，貿易不平衡的主要原因是全球產(chǎn)業(yè)的結構和分工體系。

在產(chǎn)業(yè)結構方面，中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)、學(xué)部委員李揚近日在中國社會(huì )科學(xué)院上海論壇（2011）上表示，作為全球經(jīng)濟體的“核心”，發(fā)達經(jīng)濟體主要集中于發(fā)展高端制造業(yè)、高附加值的服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)，同時(shí)致力于“制造”并向其他國家輸出各類(lèi)“規則”、“標準”和“秩序”；而處在“外圍”的廣大新興經(jīng)濟體則主要依賴(lài)低廉的勞動(dòng)成本，以資源浪費環(huán)境破壞為代價(jià)，從事傳統制造業(yè)。

經(jīng)濟評論人譚浩俊近日發(fā)文稱(chēng)，中美貿易不平衡不是中國單方造成的，也不是由匯率造成的，而是全球產(chǎn)業(yè)分工和結構調整的必然結果。其中，發(fā)達國家對本國高端技術(shù)和高端設備等的出口嚴加限制，致使其出口量很難上去。

現有因素是否能支持人民幣大幅升值

蘇格蘭皇家銀行近日發(fā)布報告稱(chēng)，目前支持人民幣進(jìn)一步大幅升值的因素已經(jīng)大大減弱。該銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家崔歷表示，有三大因素使人民幣升值動(dòng)力下降。

首先，中國的對外順差已經(jīng)大幅下降，按美元口徑計算的貿易盈余目前比2008年頂峰時(shí)下降45%，今年上半年貿易盈余在GDP中占比不足2%，而上次出現這一水平是在約9年前。

其次，國內因素正在迫使人民幣實(shí)際匯率出現調整。國際清算銀行估計目前的人民幣實(shí)際有效匯率比2007年底時(shí)高大約12%，這已是除巴西和印尼外新興國家中升值最快的。崔歷指出，雖然外部需求仍然疲軟，但由于國內價(jià)格的上漲向國際市場(chǎng)傳導，出口價(jià)格正在上升。

最后，崔歷還強調了中國凈國際投資頭寸的回落。過(guò)去3年凈國際投資頭寸占GDP的比重一直小幅下降，而最近中國外匯儲備的增加日益靠資本流動(dòng)推動(dòng)，而不是經(jīng)常賬戶(hù)盈余推動(dòng)。

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